基金股票型 基金股票型指数型混合型的区别

本文作者：袁英杰（申万菱信基金量化投资部）

　　股票指数增强型基金那些事儿

　　股票指数增强型基金属于指数被动型基金还是股票主动型基金？

　　从基金合同看基金股票型，股票主动型基金的投资目标一般是追求基金资产的长期稳定增值或者超过业绩基准的收益，或者两者兼而有之；股票指数基金的投资目标一般是跟踪标的指数的走势并控制跟踪误差；而股票指数增强型基金的投资目标则是要在控制跟踪误差的前提下力求获得稳定、持续超越标的指数的表现。从中可以发现，指数增强型基金在投资约束上与股票指数基金类似，而在投资收益上又向股票主动型基金看齐。所以，从基金投资管理上看，指数增强型基金可以认为既是股票指数基金，也是股票主动型基金，或者既不是股票指数基金，也不是股票主动型基金。另外，从基金管理费用上看，指数增强型基金一般高于股票指数基金，低于股票主动型基金。

　　股票指数增强型基金采用什么样的投资策略？

　　从原则上讲，只要满足合同里的投资规定，谋求获得超额收益，基金经理可以灵活选择采用什么样投资策略。目前A股市场上的股票指数增强型基金大部分采用量化投资策略，也有个别依靠基金经理个人的主动选股能力。

　　不同股票指数的增强型基金投资管理差异如何？

　　不同指数之间在成份股在数量、权重、行业分布、风格分布、市场流动性等方面的有很大不同，这直接影响选择的投资策略不同、投资策略效果不同、基金规模空间不同等等。以沪深300指数和中证500指数为例。在行业分布方面，沪深300指数成份股金融行业占比较大，其基金股票型他行业的分布较为均衡，而中证500指数成份股行业分布则较为均衡。在风格分布方面，沪深300指数成份股更偏大盘、价值型，而中证500指数偏中盘、成长型。行业、风格分布特征不同要求沪深300指数增强的投资策略对行业偏离控制有更高的要求，而且沪深300指数增强难度也更高。

　　那么，投资者如何选择股票指数增强型基金？

　　股票指数增强型基金能够提供标的指数的表现和稳定的超额收益。投资者看好什么主题，就选择相关股票指数的增强型基金，增强型基金基本能够提供相关主题的投资收益，所以基金获取超额收益的能力是选择的关键。建议投资者通过评估基金管理人综合能力、基金经理管理能力以及基金历史业绩等方面来选择对象。

　　风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，基金股票型了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。完整版风险提示函请务必点击以下提示阅读知晓：

　　风险

　　提示函